制造业景气度有所回落 铜精炼端国内保持增长

　　4月6日，沪铜期货主力合约收涨0.46%至73710元，当日最高价报73990元，最低价报73510元。

　　【宏观消息】

　　铜价周二触及四周高点，因最大产铜国智利产量下降，以及对另一个产铜大国俄罗斯施加更多制裁的压力，增加了供应风险;伦敦金属交易所(LME)期铜下跌0.5%，至每吨10414美元，之前曾达到10580美元，接近上个月的纪录高点10845美元;在2020年和2021年上涨约为25%之后，用于电力和建筑的铜今年的涨幅约为7%。

　　智利政府称，2月份铜产量下降7.5%，至39.47万吨。德国商业银行分析师DanielBriesemann表示，智利2月铜产量低得令人难以置信，冶炼厂冶炼矿石的费用有所提高，表明供应仍相当充裕;在年底下跌之前，铜价应该会保持高位或进一步上涨。

　　【机构观点汇总】

　　东海期货：

　　宏观面上，西方与俄罗斯博弈的焦点再次转向能源，通胀预期高企仍支撑金属价格。美联储议息会议落地后短期宏观压力较轻。国内稳增长政策也持续注入信心。宏观氛围短期偏暖。

　　基本面全球极低库存支撑仍强。虽然短期疫情影响下游开工，但是市场对于旺季需求及补库预期仍难证伪，我们认为弱现实并不会给到铜价很强的负反馈。此外，每逢价格回调，价格结构好转，支撑稳固。

　　东兴期货：

　　中国3月官方制造业PMI数据为49.5%，比上月下降0.7个百分点，低于临界点。录得近五个月新低，暗示制造业景气度有所回落，主因国内多地疫情散发导致局部地区部分企业临时停产减产，叠加地缘政治不稳定因素导致些企业出订单减少或取消等。不过最近国内逆周期政策持续发力，市场信心较前期有所回升。

　　现货TC已经达到70美元/吨，超过年度长单水平，CSPT小组对二季度的加工费指导价定在了80美元/吨，反应矿端供应趋于宽松，精炼端国内保持增长。华东地区疫情管控令企业仓储和物流成本上升，现货需求低迷。

　　据mysteel调研，华东铜杆企业停产增多，江苏区域铜杆需求开始转移。市场下游线缆企业寻求周边货源的需求仍有延续可能，但在跨区域运力不足的背景下，其缓和幅度有限。

　　库存方面，LME库存增加1.33万吨至9.4万吨。上期所库存减少0.89万吨。国内库存进一步去化，全球库存维持低位。整体而言，宏观不确定因素仍存，短期供需矛盾不突出。预计铜价本周维持高位震荡。

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